Analisis pengaruh real earning management terhadap kinerja saham perusahaan yang melakukan kebijakan seasoned equity offerings (seo) di indonesia (studi empiris di bursa efek Indonesia)

Oleh :
Destryna Amanda Napitupulu - F0306090 - Fak. Ekonomi dan Bisnis

ABSTRAK Penelitian ini ingin mengidentifikasi kecenderungan perusahaan untuk menjalankan kebijakan manajemen laba melalui manipulasi aktivitas nyata, dan pengaruhnya terhadap kinerja saham. Sampel penelitian adalah perusahaan-perusahaan yang melakukan penawaran right issue pada periode tahun 2004-2008 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Dalam studi ini, manajemen laba diukur dengan tiga variabel manipulasi aktivitas nyata, yaitu manipulasi aktivitas nyata melalui arus kas kegiatan operasi, manipulasi aktivitas nyata melalui biaya produksi dan manipulasi aktivitas nyata melalui biaya diskresioner. Model manipulasi aktivitas nyata yang digunakan berdasarkan pada Roychowdhury model (2006). Ukuran kinerja saham diukur dengan metode cumulative abnormal return (car) dengan market adjusted model untuk periode 1 tahun dan 2 tahun setelah penawaran right issue. Selanjutnya, statistik deskriptif, uji beda satu sampel, digunakan untuk menguji hipotesis penelitian. Model regresi berganda digunakan dalam pengujian hipotesis untuk mengetahui pengaruh variabel-variabel manajemen laba nyata terhadap car. Hasil penelitian menunjukkan: (1) manajemen laba terbukti ditemukan melalui manipulasi aktivitas nyata yaitu melalui arus kas kegiatan operasi, dan tidak terbukti melalui biaya produksi dan biaya diskresioner, dan (2) manajemen laba nyata tidak berpengaruh atas kinerja saham 1 tahun dan 2 tahun setelah penawaran right issue. Kata kunci: right issue, manajemen laba, manipulasi aktivitas nyata, kinerja saham ABSTRACT This research aims at identifying firm’s tendency to execute earnings management by real activities manipulation, and its impact to market performance. The sample is drawn from firms in right issue offerings for period of 2004-2008, which are registered on the Indonesian Stock Exchange. In this study, earnings management is measured by three variable of real activities manipulation; there are real activities manipulation through operating cash flow, real activities manipulation through production cost and real activities manipulation through discretionary expense. The real activities manipulation model used is based on Roychowdhury’s model (2006). The market performance is measured by cumulative abnormal return (car) method with market adjusted model for periods 1 year after right issue and 2 years after right issue offerings. Then, descriptive statistics, one sample t-test, are used to test the research hypotheses. Multiple regressions are used to test the hypotheses in order to know the influence of real earnings management variables on the car. The results show: (1) earnings management finds real activities manipulation through operating cash flow but not through production cost and discretionary expense and (2) real earnings management through operating cash flow does not effect stock performance 1 year after right issue and 2 years after right issue offerings. Keywords: right issue, real earnings management, real earning manipulation, market performance