Analisis pengaruh kepemilikan manajerial, tingkat pertumbuhan, dan tingkat risiko likuiditas terhadap struktur jatuh tempo utang perusahaan (Studi kasus pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di bei periode 2004 - 2008)

Ristiana, Yuniar

ABSTRAK Struktur jatuh tempo utang yang optimal merupakan kebijakan financial yang perlu dipertimbangkan ketika perusahaan memilih utang sebagai sumber pendanaan. Hal ini dikarenakan struktur jatuh tempo utang yang optimal memberi keuntungan bagi perusahaan yaitu pemilihan maturitas utang (debt maturity) yang tepat akan meningkatkan nilai perusahaan. Berkaitan dengan uraian tersebut maka masalah yang ingin diteliti adalah pengaruh kepemilikan manajerial, tingkat pertumbuhan, dan tingkat risiko likuiditas terhadap struktur jatuh tempo utang perusahaan dengan variabel profitabilitas sebagai variabel kontrol. Hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini adalah apakah kepemilikan manajerial, tingkat pertumbuhan, dan tingkat risiko likuiditas memiliki pengaruh secara parsial terhadap struktur jatuh tempo utang perusahaan. Populasi penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2004-2008. Sampel yang diambil sebanyak 111 perusahaan dengan teknik purposive sampling dan time series. Adapun kriteria sampel penelitian tersebut adalah (1) perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia per 1 Januari 2004 sampai dengan 31 Desember 2008, dan (2) memiliki data kepemilikan manajerial selama 5 tahun berturut-turut. Analisis data yang digunakan meliputi pengujian normalitas, asumsi klasik, koefisien regresi berganda secara simultan (uji F), regresi berganda, koefisien regresi berganda secara simultan (uji t). Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara parsial, variabel kepemilikan manajerial memiliki pengaruh positif signifikan terhadap struktur jatuh tempo utang perusahaan pada level of significant 10%, tingkat pertumbuhan tidak berpengaruh signifikan terhadap struktur jatuh tempo utang perusahaan, dan variabel tingkat risiko likuiditas memiliki pengaruh positif signifikan terhadap struktur jatuh tempo utang perusahaan. Berdasarkan hasil penelitian tersebut dapat disimpulkan bahwa perusahaan dalam menentukan struktur jatuh tempo utang yang optimal diharapkan ikut mempertimbangkan faktor-faktor yang mempengaruhinya sehingga dapat menentukan maturitas utang yang tepat untuk meningkat nilai perusahaan dan kemakmuran pemegang saham. Kata kunci: Kepemilikan Manajerial, Tingkat Pertumbuhan, Tingkat Risiko Likuiditas, Profitabilitas, dan Struktur Jatuh Tempo Utang Perusahaan ABSTRACT The optimal debt maturity structure is a financial policy to consider when the company choosing debt as a source of their financing. This is because the optimal debt maturity structure provide the benefit to the company, that is the right selection of debt maturity, will enhance shareholder value. In connection with the description then the problem we want investigated is the influence of managerial ownership, growth opportunity, and liquidity risk of corporate debt maturity structure with variable profitability as control variables. The hypothesis of this research is whether managerial ownership, growth opportunity, and liquidity risk has the effect of partially to the company's debt maturity structure. The population of this research is the manufacturing companies listed in Indonesia Stock Exchange from 2004 to 2008. Samples taken as many as 111 companies with a purposive sampling technique and the time series. The sample criteria are (1) manufacturing companies listed in Indonesia Stock Exchange as of January 1, 2004 until December 31, 2008, and (2) has the managerial ownership data over five consecutive years. Analysis of the data used include the testing of normality, the classical assumption, simultaneous multiple regression coefficient (F test), multiple regression, simultaneous multiple regression coefficient (t test). The results showed that partially, managerial ownership variable has a significant positive effect on corporate debt maturity structure on the level of the significant 10%, the growth opportunity had no significant impact on corporate debt maturity structure and liquidity risk variable has a significant positive impact on corporate debt maturity structure. Based on these results we can conclude that the company in determining the optimal structure of debt maturity is expected to take into account factors that influence it so that it can determine the right structure of debt maturity to increase corporate value and shareholder wealth. Keywords: Managerial Stock Ownership, Growth Opportunity, Liquidity Risk, Profitability, Debt Maturity Structure

Abstrak

Analisis pengaruh kepemilikan manajerial, tingkat pertumbuhan, dan tingkat risiko likuiditas terhadap struktur jatuh tempo utang perusahaan (Studi kasus pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di bei periode 2004 - 2008)