Pengaruh pengumuman right issue terhadap return saham dan tingkat likuiditas saham di bursa efek Indonesia tahun 2003-2007 (analisis abnormal return saham dengan market model)

Oleh :
Indrawan Adisulistyo - F0305064 - Fak. Ekonomi dan Bisnis

Penelitian ini dilakukan untuk mengetahui pengaruh pengumuman right issue terhadap return saham dan likuiditas saham perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode Januari 2003-Desember 2007. Return saham pada penelitian ini diproksikan menjadi actual return dan abnormal return, sedangkan likuiditas saham diproksikan menjadi volume perdagangan saham. Pengujian reaksi pasar yang timbul karena pengumuman right issue dilakukan dengan menguji average abnormal return selama periode peristiwa untuk mengetahui ada tidaknya kandungan informasi pada pengumuman right issue, kemudian selanjutnya menguji perbedaan average actual return, average abnormal return dan average trading volume activity lima hari sebelum dan lima hari setelah pengumuman right issue. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini berjumlah 79 perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Sampel ini dipilih dengan menggunakan metode purposive sampling. Penelitian ini merupakan event study dengan menggunakan market model dengan periode estimasi 100 hari dan periode peristiwa 11 hari. Koreksi beta dilakukan dengan metode Fowler & Rorke 4 lead 4 lag selama periode estimasi. Pengujian hipotesis pertama dengan menggunakan pengujian t test dengan menghitung nilai standardized average abnormal return sebagai t hitung selama 11 hari periode peristiwa, sedangkan pengujian hipotesis kedua, ketiga dan keempat dilakukan dengan metode uji beda t-test paired two sample for means jika data terdistribusi normal dan digunakan metode uji wilcoxon signed rank test jika data tidak terdistribusi normal. Hasil analisis statistik menunjukkan bahwa terdapat reaksi pasar yang negatif atas pengumuman right issue pada t-1, t0 dan t+4. Pengumuman right issue tidak menyebabkan perbedaan return saham (average actual return, average abnormal return) sebelum dan setelah right issue, akan tetapi right issue meyebabkan perbedaan likuiditas saham (average trading volume activity) sebelum dan setelah right issue. Dimana right issue memberikan dampak yang negatif terhadap likuiditas saham. Kata kunci: reaksi pasar, return saham, likuiditas saham, event study, market model, Fowler & Rorke , actual return, abnormal return, trading volume activity, Indonesia.