Analisis pengaruh kebijakan deviden dan free cash flow terhadap tingkat leverage perusahaan dengan moderasi set kesempatan investasi (IOS) dan struktur kepemilikan perusahaan

Oleh :
Trinindita Budiarsi - F0203150 - Fak. Ekonomi dan Bisnis

ABSTRAK Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh set kesempatan investasi (IOS) dan struktur kepemilikan perusahaan dalam hubungan antara kebijakan dividen dan free cash flow terhadap tingkat leverage perusahaan. Set kesempatan investasi diproksi dengan market to book value of equity (MVEBVE), struktur kepemilikan perusahaan diproksi dengan managerial ownership (MOWN), kebijakan dividen diproksi dengan dividend payout ratio (DPR) dan tingkat leverage perusahaan diproksi dengan debt to equity ratio (DER). Hipotesis yang diambil dalam penelitian ini antara lain: (1) apakah set kesempatan investasi berpengaruh dalam hubungan kebijakan dividen dengan tingkat leverage perusahaan; (2) apakah set kesempatan investasi berpengaruh dalam hubungan free cash flow dengan tingkat leverage perusahaan; (3) apakah kepemilikan manajerial berpengaruh dalam hubungan kebijakan dividen dengan tingkat leverage perusahaan; (4) apakah kepemilikan manajerial berpengaruh dalam hubungan free cash flow dengan tingkat leverage perusahaan. Penelitian ini menggunakan populasi Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta periode tahun 2000 sampai tahun 2004. Pengambilan sampel dengan cara purposive random sampling dan dipilih 150 unit observasi. Untuk kepentingan analisis data, maka digunakan pooling data yaitu gabungan antara data time series dan cross sectional. Pengujian hipotesis dilakukan dengan menggunakan Moderated Regression Analysis (MRA). Hasil pengujian hipotesis pertama menunjukkan bahwa set kesempatan investasi (IOS) secara statistik signifikan mempengaruhi hubungan antara kebijakan dividen dengan kebijakan leverage perusahaan. Peningkatan dividen akan diikuti oleh peningkatan leverage perusahaan apabila variabel moderat (IOS) semakin rendah. Hasil pengujian hipotesis kedua menunjukkan bahwa set kesempatan investasi (IOS) secara statistik signifikan mempengaruhi hubungan antara free cash flow dengan leverage perusahaan. Peningkatan free cash flow akan diikuti dengan peningkatan leverage apabila variabel moderat (IOS) semakin tinggi. Hasil pengujian hipotesis ketiga menunjukkan bahwa kepemilikan manajerial (MOWN) tidak berpengaruh signifikan dalam hubungan kebijakan dividen dengan leverage perusahaan. Hasil pengujian hipotesis keempat menunjukkan bahwa kepemilikan manajerial (MOWN) secara statistik signifikan mempengaruhi hubungan antara free cash flow dengan kebijakan leverage perusahaan. Peningkatan free cash flow akan diikuti dengan peningkatan leverage apabila variabel moderat (MOWN) semakin tinggi. Kata kunci : set kesempatan investasi, managerial ownership, dividend payout ratio, free cash flow, leverage dan moderated regression analysis.