Analisis pengaruh investment opportunity dan kebijakan pendanaan terhadap kebijakan dividen perusahaan manufaktur di Bursa Efek Jakarta

Oleh :
Hendhita Danar U. - F0203086 - Fak. Ekonomi dan Bisnis

ABSTRAK Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh investment opportunity set (IOS) dan financing policy (kebijakan pendanaan) terhadap kebijakan dividen secara parsial. Untuk mengukur IOS digunakan proksi market to book value of equity ratio (MBE), market to book value of asset ratio (MBA), dan price earning ratio (PER), karena IOS bersifat tidak dapat diobservasi (unobservable). Variabel kebijakan pendanaan diukur dengan proksi book debt equity ratio (BDER) dan market debt equity ratio (MDER), sedangkan variabel kebijakan dividen diukur dengan proksi dividend payout ratio (DPR) dan dividend yield (DY). Berdasar latar belakang tersebut, permasalahan yang akan dicari pemecahannya adalah (1) apakah IOS yang diproksi dengan Market to Book Value of Equity Ratio, Market to Book Value of Asset Ratio dan Price Earnings Ratio berpengaruh terhadap Dividend Payout Ratio ? (2) Apakah IOS yang diproksi dengan Market to Book Value of Equity Ratio, Market to Book Value of Asset Ratio dan Price Earnings Ratio berpengaruh terhadap Dividend Yield ? (3) Apakah kebijakan pendanaan yang diproksi dengan Book Debt to Equity Ratio dan Market Debt to Equity Ratio berpengaruh terhadap Dividend Payout Ratio? (4) Apakah kebijakan pendanaan yang diproksi dengan Book Debt to Equity Ratio dan Market Debt to Equity Ratio berpengaruh terhadap Dividend Yield ? Penelitian ini menggunakan periode pengamatan tahun 2000 - 2002. Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Kemudian dengan metode purposive sampling diperoleh sampel sebanyak 112 perusahaan. Untuk mengukur pengaruh dari masing-masing variabel digunakan metode analisis regresi berganda, dan regresi parsial yang diterapkan untuk mengukur empat model persamaan regresi. Persamaan pertama menggunakan kebijakan dividen yang diproksi dengan DPR sebagai variabel dependen dan IOS yang diproksi dengan MBE, MBA, PER sebagai variabel independent. Persamaan kedua menggunakan variabel kebijakan dividen yang diproksi dengan DY sebagai variabel dependen dan variabel IOS yang diproksi dengan MBE, MBA, PER sebagai variabel independent. Persamaan ketiga menggunakan kebijakan dividen yang diproksi dengan DPR sebagai variabel dependen dan kebijakan pendanaan yang diproksi dengan BDER dan MDER sebagai variabel independent. Sedangkan persamaan keempat menggunakan kebijakan dividen yang diproksi dengan DY sebagai variabel dependen dan variabel kebijakan pendanaan yang diproksi dengan BDER dan MDER sebagai variabel independent. Hasil analisis regresi pertama menunjukkan bahwa proksi-proksi IOS, yaitu MBE memiliki pengaruh positif signifikan terhadap variabel DPR. MBA memiliki pengaruh negatif signifikan terhadap variabel DPR. PER memiliki pengaruh positif signifikan terhadap variabel DPR. Hasil analisis regresi kedua menunjukkan pengaruh proksi-proksi IOS terhadap dividend yield, dimana MBE memiliki pengaruh positif tidak signifikan terhadap variabel DY. MBA memiliki pengaruh negatif tidak signifikan terhadap variabel DY. Variabel PER memiliki pengaruh negatif signifikan terhadap variabel DY. Hasil analisis regresi ketiga menunjukkan pengaruh proksi-proksi kebijakan pendanaan terhadap DPR, dimana BDER memiliki pengaruh negatif signifikan terhadap variabel DPR, sedangkan variabel MDER memiliki pengaruh negatif tidak signifikan terhadap variabel DPR. Hasil analisis regresi keempat menunjukkan pengaruh proksi-proksi kebijakan pendanaan terhadap DY, dimana BDER memiliki pengaruh negatif signifikan terhadap variabel DY, sedangkan variabel MDER memiliki pengaruh positif signifikan terhadap variabel DY. Dari hasil penelitian dapat disimpulkan keempat model regresi menunjukkan bahwa variabel independent secara bersama-sama mempengaruhi variabel dependen, namun secara parsial tidak semua variabel independent berpengaruh secara signifikan terhadap variabel dependen. Kata Kunci : Investment Opportunity Set (IOS), Market To Book Value Of Equity Ratio (MBE), Market To Book Value Of Asset Ratio (MBA), Price Earning Ratio (PER), Book Debt Equity Ratio (BDER), Market Debt Equity Ratio (MDER), dividend Payout Ratio (DPR) dan Dividend Yield (DY).