ABSTRAK
Tujuan penelitian ini adalah untuk menguji pengaruh pemisahan kepemilikan dan kontrol terhadap nilai perusahaan pada perusahaan real estate Indonesia. Struktur kepemilikan yang paling dominan di Indonesia adalah kepemilikan terkonsentrasi (66,9%) melalui kepemilikan piramida (Claessens et al., 2000). Dalam perusahaan dengan struktur kepemilikan terkonsentrasi biasanya diikuti oleh hak kontrol yang tinggi oleh pemegang saham pengendali (La Porta et al., 1999; Claessen et al., 2000; Faccio dan Lang, 2002; Du dan Dai, 2005). Hal ini akan mempengaruhi nilai perusahaan (Claessen et al., 2000 dan La Porta et al., 2002). Sampel penelitian ini terdiri dari perusahaan real estate di BEI pada periode 2007-2016. Sampel akhir terdiri dari 455 observasi perusahaan. Hasil dari penelitian ini menunjukkan hak aliran kas memiliki pengaruh positif terhadap nilai perusahaan, dan kontrol memiliki pengaruh negatif terhadap nilai perusahaan. Karena perusahaan dengan konsentrasi kepemilikan yang lebih tinggi memiliki insentif besar untuk memantau manajemen dan memanfaatkan sumber daya perusahaan secara efektif dan hak kontrol yang melebihi hak aliran kas akan memicu ekspropriasi terhadap pemegang saham minoritas.
Kata Kunci: Cash flow right leverage, hak aliran kas, hak kontrol, kepemilikan terkonsentrasi, kepemilikan ultimat, nilai perusahaan, real estate.
