Pengaruh biaya keagenan dan struktur kepemilikan terhadap kebijakan dividen : studi pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2003-2007

Oleh :
Agnita Doti Wijayaningtyas - F0305025 - Fak. Ekonomi dan Bisnis

ABSTRAK Tujuan penelitian ini adalah : (1) untuk menguji pengaruh antara biaya keagenan terhadap kebijakan dividen, dan (2) untuk menguji pengaruh antara struktur kepemilikan terhadap kebijakan dividen. Penelitian ini berdasarkan pada penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Mollah et al (2002) dan Kouki dan Guizani (2009). Penelitian ini berfokus pada perusahaan-perusahaan manufaktur yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2003-2007. Data penelitian ini diperoleh dari ICMD (Indonesian Stock Market Directory) dan/atau laporan keuangan yang diterbitkan oleh JSX (www.jsx.co.id) dan juga pojok Bursa Efek Indonesia Fakultas Ekonomi UNS. Metode yang digunakan untuk mengambil sampel dari populasi yaitu menggunakan metode purposive sampling dan diperoleh 164 observasi. Untuk menguji pengaruh antara biaya keagenan dan struktur kepemilikan terhadap kebijakan dividen menggunakan model regresi Ordinary Least Square. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa rasio aliran kas bebas menujukkan korelasi signifikan dan positif. Hasil penelitian ini mendukung dengan hiposis penelitian sebelumnya yaitu penelitian oleh Mollah et al (2002); Kouki dan Guizani (2009). Selanjutnya, hasil penelitian ini juga menunjukkan bahwa kepemilikan manajerial berkorelasi signifikan dan negatif. Hal tersebut mendukung dengan hipotesis kepemilikan manajerial oleh Mollah et al (2002). Hasil penelitian ini juga mendukung penelitian sebelumnya oleh Rozeff (1982); Demsetz dan Lehn (1993); Haryono (2005). Variabel aktiva yang dapat dijaminkan menunjukkan berhubungan signifikan dan negatif terhadap kebijakan dividen. Hal tersebut tidak konsisten dengan hipotesis aktiva yang dapat dijaminkan oleh Mollah et al. (2002). Variabel dispersi kepemilikan saham dan kepemilikan institutional ditemukan tidak berpengaruh terhadap kebijakan dividen. Kesimpulannya, faktor yang lebih berpengaruh terhadap biaya keagenan adalah aliran kas bebas, aktiva yang dapat dijaminkan dan kepemilikan manajerial. Kata kunci : Biaya Keagenan, Kebijakan Dividen, Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institutional