Pemerintah Indonesia telah mendorong publikasi laporan CSR melalui Undang-Undang PT tahun 2007, namun hasilnya belum optimal. Sebagai ilustrasi, jumlah pengungkapan laporan CSR oleh perusahaan di BEI pada tahun 2016 sebesar 9%, padahal perusahaan di Indeks S&P 500 mencapai 82%. Peneliti menduga bahwa motivasi publikasi laporan CSR adalah meningkatkan impresi public karena pengungkapan masih bersifat sukarela. Mengacu pada teori legitimasi, perusahaan membutuhkan impresi dan legitimasi dari stakeholders dengan cara menyelaraskan nilai perusahaan dengan nilai stakeholders utama. Hal ini mengimplikasikan bahwa semakin tinggi pengungkapan CSR maka semakin tinggi impresi stakeholders. Terkait dengan masalah tersebut, penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh pengungkapan CSR terhadap peringkat kredit dan pangsa pasar. Pengujian hipotesis menggunakan sampel dari perusahaan di BEI pada tahun 2016-2018 dengan total sampel sebanyak 189 perusahaan. Hasil uji menyatakan bahwa pengungkapan CSR signifikan berpengaruh positif terhadap peringkat obligasi dan pangsa pasar. Hal ini berimplikasi bahwa kinerja non- keuangan sama pentingnya dengan kinerja keuangan karena menjadi tolok ukur usaha perusahaan dalam menyelaraskan nilai perusahaan dengan nilai stakeholders untuk meningkatkan impresi publik serta legitimasinya. Penelitian ini memberikan bukti empiris tentang hubungan pengungkapan CSR terhadap pihak eksternal dalam lingkup teori legitimasi. Penelitian ini juga menjelaskan secara general upaya legitimasi perusahaan dalam kondisi normal (tanpa ancaman litigasi). Selain itu, penelitian ini menggunakan peringkat obligasi dan pangsa pasar untuk meningkatkan komparabilitas dalam pengukuran pemenuhan kepentingan para stakeholders.
Kata Kunci : Pengungkapan CSR, Peringkat Obligasi, Pangsa Pasar, Perusahaan
BEI, Pemangku Kepentingan, Teori Legitimasi
