Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh biaya keagenan, kepemilikan manajerial, kebijakan utang, kesempatan investasi, dan risiko pasar terhadap kebijakan dividen perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2005-2007. Pengukuran variabel biaya keagenan menggunakan asset turn over, sedangkan untuk kepemilikan manajerial diukur dengan kepemilikan saham yang dimiliki oleh pihak manajemen perusahaan. Kebijakan utang menggunakan debt ratio, yaitu perbandingan antara total utang dengan total asset. Kesempatan investasi menggunakan proksi market to book value of equity. Dan risiko pasar menggunakan beta yang telah dikoreksi. Penelitian ini menggunakan data empiris dari Bursa Efek Indonesia dengan sampel sebanyak 112 perusahaan untuk tahun 2005-2007. Teknik pengambilan data dalam penelitian ini menggunakan purposive sampling. Hasil penelitian yang diperoleh dengan metode regresi berganda menyimpulkan bahwa hanya terdapat dua variabel yang berpengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen, yaitu variabel kebijakan utang dengan arah positif dan kesempatan investasi dengan arah negative.