Melalui perspektif teori ketergantungan sumber daya, teori eselon atas, teori agensi, dan teori tebing kaca, penelitian ini menyelidiki apakah adanya wanita dalam direksi perusahaan di Indonesia memiliki dampak terhadap tingkat utang perusahaan. Data yang digunakan adalah data panel yang diambil secara purposive dari perusahaan-perusahaan non-keuangan di Indonesia yang tercantum di Bursa Efek Indonesia dari dalam periode tahun 2015-2020 sebanyak 2.178 observasi firm-year. Hasil penelitian menunjukkan bahwa direksi wanita dan CEO wanita secara signifikan mengurangi tingkat utang perusahaan, namun menariknya adalah tidak ditemukannya pengaruh moderasi dari CEO wanita terhadap hubungan pengaruh antara direksi wanita terhadap tingkat utang perusahaan. Penelitian ini menggunakan robustness check dan hasilnya adalah robust. Selain itu, terdapat analisis lebih lanjut dengan perbandingan dua sampel untuk perusahaan yang kinerjanya (indikatonya adalah nilai ROA) positif dan negatif, dan hasilnya adalah bertolak belakang. Hasil ini menunjukkan bahwa kinerja perusahaan disinyalir turut mempengaruhi perilaku direksi wanita dan CEO wanita dalam pengaruhnya terhadap keputusan tingkat utang perusahaan Hasil penelitian ini bermanfaat bagi stakeholder perusahaan sebagai referensi dalam penyusunan komposisi direksinya. Bagi regulator, hasil penelitian ini juga bermanfaat sebagai referensi kebijakan regulasi mengenai kuota khusus untuk wanita dalam direksi perusahaan.