ABSTRAK

Penelitian ini dilakukan untuk menguji keberadaan fenomena twin crises di Indonesia. Fenomena tersebut terjadi disebabkan oleh timbulnya banking crisis dan currency crisis secara simultan. Banking crisis dalam penelitian ini didefinisikan sebagai money market pressure (MMP), dimana pada saat terjadinya banking crisis permintaan likuiditas di pasar uang meningkat tajam. Begitu pula dengan currency crisis yang didefinisikan dengan exchange market pressure (EMP), dimana currency crisis terjadi saat nilai tukar uang domestik berada dalam tekanan atau pengaruh dari serangan spekulatif. Selain itu, penelitian ini juga meneliti hubungan antara currency crisis dengan banking crisis, inflasi, PDB, dan M2/Reserves. Hal ini dilakukan untuk menunjukkan bahwa fenomena twin crises di Indonesia sangat berhubungan erat dengan kondisi perekonomian internal dan eksternal. Analisis dalam penelitian ini dilakukan dengan membagi periode menjadi dua, yaitu pada masa Krisis Asia dan Krisis Global.
Penelitian dilakukan dengan menggunakan data sekunder dari EMP, MMP, inflasi, PDB, dan M2/Reserves dengan periode observasi kuartal dari tahun 1997-2018. Analisis yang dilakukan menggunakan threshold value, kausalitas granger, dan Impulse Response Function (IRF). Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa twin crises terjadi di Indonesia pada tahun 1998, namun tidak pada tahun 2008. Kemudian banking crisis memiliki pengaruh yang kuat terhadap currency crisis, begitu pula sebaliknya. Inflasi dan PDB memiliki pengaruh negatif terhadap fenomena krisis. Sedangkan, M2/Reserves memiliki pengaruh positif. Fenomena twin crises diperburuk dengan kondisi perekonomian yang tidak stabil. Krisis yang terjadi di Indonesia pada tahun 1998 merupakan hasil contagion effect dari penurunan mata uang Baht Thailand. Adanya afiliasi dagang antar negara ASEAN menyebabkan mata uang Indonesia ikut terdevaluasi. Selain itu, peningkatan kepailitan dan permasalahan politik semakin memperburuk peristiwa tersebut.

Kata Kunci: twin crises, EMP, MMP, granger causality, impulse response function