Penelitian ini bertujuan menguji dan menganalisis pengaruh struktur kepemilikan  dalam  memoderasi    pengaruh  investment  opportunity  set terhadap kebijakan  pendanaan  perusahaan  dengan  Size,  Risiko  Bisnis  dan  Profitability sebagai  variabel  kontrol..  Struktur  kepemilikan  meliputi:  kepemilikan institusional,  kepemilikan  keluarga,  kepemilikan  pemerintah  dan  kepemilikan asing.
Sampel   penelitian   adalah   perusahaan   yang   terdaftar   di  Bursa   Efek Indonesia  tahun 2008-2016 yang memenuhi kriteria purposive sampling. Jumlah sampel per tahun rata-rata  176. Penelitian  ini menggunakan  data panel dengan jumlah sampel yang berbeda-beda  tiap tahunnya,  serta alat analisis eviews dan analisis faktor. Jumlah sampel keseluruhan 1463 perusahaan.
Hasil penelitian  memperlihatkan  bahwa IOS (TOBIN’Q,  MVEBVE  dan PPEFVA) berpengaruh positif dan signifikan terhadap kebijakan pendanaan perusahaan. Kepemilikan institusional memoderasi pengaruh IOS (TOBIN’Q, MVEBVE dan PPEFVA) terhadap DER. Kepemilikan keluarga memoderasi pengaruh IOS (TOBIN’Q, MVEBVE dan PPEFVA) terhadap DER. Kepemilikan pemerintah memoderasi pengaruh IOS (TOBIN’Q, MVEBVE dan PPEFVA) terhadap   DER.   Kepemilikan   asing   memoderasi   pengaruh   IOS   (TOBIN’Q, MVEBVE  dan  PPEFVA)  terhadap  DER.  Hasil  penelitian  keseluruhan menunjukkan struktur kepemilikan memoderasi pengaruh IOS dan kebijakan pendanaan perusahaan di Indonesia. Penelitian ini memberikan implikasi bahwa struktur kepemilikan mampu menurunkan tingkat konflik keagenan, sehingga perusahaan,  pemerintah,  investor  dan  pemilik  perusahaan  perlu mempertimbangkan besarnya struktur kepemilikan dalam melakukan kebijakan investasi dan pendanaan (utang).

Keyword:   Invesment   Opportunity   Set,   Kebijakan   Pendanaan,   Struktur
Kepemilikan, Agency Theory