Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh capital expenditure dan working capital terhadap dividend policy yang diproksikan melalui dividend payout ratio (DPR) pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode 2020–2024. Rumusan masalah penelitian ini menguji pengaruh capital expenditure dan working capital terhadap dividend payout ratio. Obyek penelitian meliputi perusahaan manufaktur yang secara konsisten membagikan dividen dan mempublikasikan laporan keuangan tahunan pada periode penelitian. Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif dengan metode regresi data panel, serta pemilihan sampel dilakukan menggunakan purposive sampling. Data diperoleh dari laporan keuangan tahunan, data dividen, dan refinitiv. Hasil penelitian menunjukkan bahwa capital expenditure berpengaruh negatif signifikan terhadap dividend payout ratio. Hal tersebut mengindikasikan bahwa perusahaan dengan tingkat pengeluaran modal yang tinggi cenderung menahan laba untuk membiayai investasi jangka panjang, sehingga mengurangi proporsi laba yang dibagikan sebagai dividen. Sementara itu, working capital berpengaruh positif signifikan terhadap dividend payout ratio. Hasil ini menunjukkan bahwa perusahaan yang memiliki modal kerja yang memadai memiliki fleksibilitas likuiditas dan kapasitas internal yang lebih kuat untuk mendistribusikan dividen kepada pemegang saham. Temuan penelitian ini mendukung teori residual dividend yang menjelaskan bahwa dividen akan dibayarkan setelah seluruh kebutuhan pendanaan internal perusahaan terpenuhi.  Kata Kunci: Capital Expenditure, Working Capital, Dividend Policy, Dividend Payout Ratio